Morgan Stanley’den Borsa İstanbul uyarısı: Yükseliş sürdürülebilir değil

Analiz Özeti Morgan Stanley, 25 Şubat raporunda Türk hisselerinin son yükselişinin temelinde şirket kârlılıklarının değil, değerleme çarpanlarının artışının yattığını vurguladı.
Analistler, bu durumun kısa vadede aşağı yönlü bir düzeltme riskini artırdığını belirtti.
Değerleme Çarpanları Dolar bazında %25’e varan artış, şirketlerin kârlılıklarından ziyade değerleme çarpanlarının yükselmesinden kaynaklandı.
MSCI Turkey endeksinin yılbaşından bu yana EEMEA bölgesinde ikinci,
dünya genelinde ise beşinci sırada yer alması, ancak yükselişin çarpan genişlemesiyle desteklenmesi sürdürülebilirlik açısından soru işaretleri yarattı.
Makro Ekonomik Göstergeler Analistler, mevcut değerleme çarpanlarının piyasadaki beklentilere kıyasla daha güçlü bir dezenflasyon sürecini fiyatladığını, ancak iki yıllık devlet tahvili faizindeki sınırlı değişimin faiz indirimi veya enflasyon görünümünde net bir iyileşmenin fiyatlanmadığını belirtti.
Enflasyonun beklenenden uzun süre yüksek kalması ve jeopolitik risklerin artması, uzun vadeli tahvil performansını sınırlayabilecek unsurlar olarak gösterildi.
Bankacılık Hisseleri Banka, genel olarak Türkiye için “piyasaya paralel getiri” tavsiyesini sürdürürken, piyasa geneline göre daha iskontolu işlem gören Türk bankacılık hisselerinde yukarı yönlü potansiyelin öne çıktığını vurguladı.
Stratejik Öneriler Makro tarafta, banka uzun vadeli tahviller yerine carry işlemlerini tercih ettiğini açıkladı.
Yatırımcıların hisse ve sabit getirili menkul kıymetlerdeki ilginin arttığını, ancak şubat ayı yüksek frekanslı verilerinin daha yüksek enflasyona işaret ettiğini göz önünde bulundurarak risk yönetimi yapmaları önerildi.